中国出境游持续升温 为全球旅游业复苏注入“强心剂”******

　　中新社北京1月11日电 题：(经济观察)中国出境游持续升温 为全球旅游业复苏注入“强心剂”

　　作者 刘文文

　　近期 ，随着中国有序恢复公民出境旅游，出境游持续升温。在多家航司加密部署国际及地区航线 的同时 ，多国也翘首以待，热切期盼中国游客“回归”全球旅游市场。

　　多家航司加密部署国际及地区航线

　　近期 ，多家航空公司积极筹备复航工作 。

　　北京大兴机场1月17日将正式恢复国际及地区客运航线。自2020年3月14日起 ，大兴机场国际航班全部转至首都机场运行，至此大兴机场“暂停”了近三年 的国际客运航班即将按下“重启键”。

　　中国南方航空华北营销中心副总经理郑越对中新社表示 ，1月17日起 ，中国南方航空将恢复北京大兴-香港客运航线。目前 ，南航正积极推动北京大兴至首尔金浦 、首尔仁川航线 的复航 。在国际长航线方面，正在积极推进北京大兴-阿姆斯特丹 、伊斯坦布尔航线复航事宜，以上复航航班有望在2023年夏秋航季开始恢复执行 。

　　喜马拉雅航空 是第一家在大兴机场复航的境外航司 。喜马拉雅航空公司中国区总经理、首席代表安永胜对记者透露 ，本次复航 是2020年停飞后，中国和尼泊尔两国首都之间直飞航班重新恢复。这条航线 是北京和加德满都两地最快速 、最便捷的通道。

　　“加德满都和北京之间开通直飞之后 ，我们将快速复航更多城市的航班 ，为中国游客去尼泊尔旅游提供省时省力的直飞体验，极大便利两国之间的文化交流和经贸往来 。”安永胜说。

　　此外，近期东航的国际航线也将迎来新一批恢复及加密 。1月23日起 ，东航将新增上海浦东-墨尔本航班，达到每周3班；1月期间，上海浦东-布达佩斯 、上海浦东-奥克兰、上海-悉尼等航班将分别加密至每周3班。整个1月，东航每周客运国际航线计划增至48条 、184班。

　　多国热切期盼中国游客“回归”

　　中国一直是全球最主要的出境旅游消费国之一，在中国重启出境游 的同时，多国也热切期盼中国游客 的到来。

　　近日，泰国副总理兼卫生部长阿努廷到机场接机，欢迎新冠病毒感染“乙类乙管”后首批前往泰国的中国旅客 。泰国民航局透露 ，今年第一季度，将有约338个来自中国的航班飞抵素万那普机场 。泰国旅游局表示 ，中国游客回流将进一步提振泰旅游业，预计今年第一季度赴泰中国游客将达到30万人次 ，全年接待中国游客将达到500万人次 。

　　柬埔寨首相洪森也表示欢迎和期待中国游客来访。他称，对中国而言，柬埔寨一直 是一个“有吸引力 的旅游目 的地” 。今年柬埔寨有望接待200万人次的中国游客 ，这将带动柬埔寨经济快速恢复。

　　马来西亚方面日前预计，2023年将接待中国游客150万至200万人次。新加坡相关业者则估计 ，中国游客 的回流将会给新加坡全年带来额外的20亿新加坡元 的收入 。

　　除上述国家外 ，还有一些国家对中国游客发出“隔空”在线邀约 。法国大使馆，泰国、加拿大 、澳大利亚 、新西兰、丹麦等国家 的旅游局纷纷发帖，欢迎中国游客到访 。

　　强劲拉动全球旅游业复苏

　　“中国重新开放国际旅行是全球旅游业复苏进程中的一件大事，将为相关国家旅游经济的全面复苏注入强劲动力。”同程研究院首席研究员程超功对中新社说。

　　程超功分析指出 ，中国旅游业 的规模位居全球第二 ，是多个国家入境旅游的重要客源国。受疫情影响 ，2022年中国 的国际航班客运量一直处于非正常状态，月客运量仅相当于2019年同期 的不到5%。

　　近日发布的《中国出境旅游发展年度报告(2022-2023)》指出，当前中国游客出境旅游意愿变化明显 ，游客信心正在恢复 ，有信心前往更远 的目的地 。

　　“在一定程度上，中国游客 的回归 是全球旅游业全面复苏 的‘最后一块拼图’ ，也 是极其重要的‘引擎’ 。”程超功说 。

　　他进一步指出：“尤其对于东南亚国家而言 ，中国游客回归 是其经济复苏的极重要推动力。例如 ，疫情前旅游业占泰国GDP总额的15%左右，而中国游客约占泰国入境游客 的三分之一，中国游客 的回归将极大拉动泰国经济 的复苏 。”

　　郑越表示 ，“随着更多国际航线复航，中国游客的回归有望带动包括国际贸易、中外文化交流在内的国际往来全面恢复，为全球经济发展、旅游复苏注入活力 。”(完)

从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

　　学校门口五毛一包 的辣条，曾 是不少学生 的心头爱 ，也 是家长们 的眼中钉。毕竟在很长一段时间 ，辣条都是“垃圾食品”的代名词 。

　　成立于2001年的卫龙(09985.HK) ，很好地把握住了这一痛点背后的机会——通过塑造干净卫生、高端的品牌形象 ，逐步抢占国内辣条市场。

　　随着辣条生意越做越大，卫龙也受到了资本的追捧。红星资本局注意到，2021年5月，刚完成了Pre-IPO轮融资的卫龙估值一度高达约600亿元，在一级市场可谓风光无限 。

　　但“高峰”后 的“下坡”也很快到来。2022年12月15日，卫龙登陆港交所，上市当天股价便破发，企业估值也大幅度缩水。截至1月31日收盘 ，卫龙报收11.62港元/股，最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元)。

　　估值破灭背后，围绕“辣条第一股”的争议也随之而来，比如主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱 、行业门槛低等等 。

　　资本重估

　　卫龙上市之路坎坷

　　卫龙先后三次递交上市申请，但上市首日即遭破发 。期间，卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿。

　　回看卫龙的上市之路 ，可谓十分坎坷。

　　2021年5月初 ，卫龙完成Pre-IPO轮融资，并首次引入外部资本 ；CPE 、高瓴 、腾讯、Yunfeng Capital 、红杉资本等均在其中 。

　　2021年5月12日，卫龙首次向港交所递交招股书 。不过 ，卫龙等了6个月直到招股书即将失效，也没有等到港交所聆讯 。

　　就在上市材料失效的前一天，卫龙二次递交申请 ，并于2021年11月14日通过上市聆讯 。但由于市场环境不佳，卫龙又选择延后上市 。

　　2022年4月，高瓴、红杉、腾讯、CPE源峰等机构投资人，要求卫龙进行巨额 的股份补偿 。卫龙以0.00001美元每股 的价格向投资者出售了1.576亿股普通股，近乎无偿地将股份转给了前期投资者。此举还大幅拉低了公司利润 ，导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿。

　　此次补偿后，卫龙的估值降为50.84亿美元 ，粗略计算为350亿人民币 ，相比于此前约600亿元的估值已经接近腰斩 。而这还仅 是卫龙资本“梦碎”的开始。

　　2022年6月27日 ，卫龙第三次向港交所递表 ，并于次日再次通过港交所聆讯 。

　　2022年12月5日 ，卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间 。随后在2022年12月14日，卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元。也就 是说 ，卫龙几乎是以下限价发行 ，这意味着机构并未对卫龙给出太高 的溢价。

　　2022年12月15日 ，卫龙正式登陆港交所，但首日即遭破发 ，开盘跌超3%，收跌5.11% ，首日市值为236亿港元。

　　而后股价再连跌两日，12月19日收盘，卫龙跌至每股8.85港元 ，总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元)。

　　卫龙估值破灭背后，一方面是前期资本确实“过热”，经过曲折的上市之路以及新消费市场热度降温后 ，市场开始趋于理性 ；另一方面 ，从卫龙第三次递交招股书所更新 的财务数据来看，其业绩也不足以让市场满意。

　　最新招股书显示，2019-2021年 ，卫龙的营收同比增速分别为23% 、21.71% 、16.5%；而在2022年上半年 ，卫龙营收直接同比下滑了1.8% ；与此同时，净利润增速从2020年的24.41%也缩水到2021年0.97% 。这都显现出卫龙的赚钱能力有所减弱。

　　高端悖论

　　“连卫龙也吃不起了”

　　辣条是一个门槛很低的行业 ，这让卫龙 的高端化 、提价空间受到一定限制 。

　　一直以来，卫龙都在积极营造自己 的“高端”形象。

　　某种程度上 ，这确实 是卫龙在市场上脱颖而出 的重要推动力 ，但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中的塑造品牌形象。

　　公开资料显示 ，卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价，其中2022年4月定量产品终端售价提价1元，2022年5月散装产品终端售价提高30% ，提价后渠道利润率总体上升。截至2022年7月，流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导 。

　　据光大证券研究院数据 ，以一包106g精装版大辣条为例 ，提价前售价为4元/包 ，提价后价格为5元/包；各渠道环节中 ，出厂价与终端零售价均明显上涨 。

　　与此同时 ，关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜，引发网友广泛讨论 。不少网友表示：“连卫龙也吃不起了。”

　　消费者层面 的“不满”情绪，在卫龙2022年上半年 的财报中也有所体现。

　　首先从销量来看，招股书显示，2022年上半年，辣条所在 的调味面制品业务的销量，比上年同期少卖13081.2吨，销量下滑幅度达到13.82%。

　　这也 是过去五年中 ，卫龙以大面筋 、小面筋为代表的调味面制品业务首次出现销量下滑；与此同时 ，蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94%、19.71% 。

　　其次从收入来看，招股书显示，2022年上半年 ，卫龙营收同比下降1.8% ；其中 ，调味面制品实现营收13.4亿元 ，同比下降4.3%。

　　这在一定程度上反映出 ，消费者在辣条 的选择上，并不 是非卫龙不可。

　　据斯特沙利文数据，按2021年零售额计，卫龙作为中国最大的辣味休闲食品企业，其市场份额也就占了6.2%。也就 是说即便是行业第一的卫龙 ，市场话语权也并非那么高 。

　　同时 ，辣条 是一个门槛很低的行业，低门槛让行业愈加内卷，这让辣条行业 的高端化 、提价空间受到一定限制 。

　　相比之下，在“高端”之路上 ，如三只松鼠 、良品铺子等零食企业，“高端”依靠的是原本的品牌形象和丰富 的产品矩阵。这些企业切入高端辣条市场 的优势也优于卫龙。

　　而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价的方式，这种“高端”最终可能会让消费者越走越远。

　　渠道之困

　　经销商或成双刃剑

　　卫龙称：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场，而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等 的次级经销商及零售商。”

　　营收增速下滑 ，卫龙迫切需要找到新的业绩增长点 ，这也是重拾市场信心的关键 。

　　目前来看 ，拓展收入 的路径有两个 ，一 是产品多元化，二是渠道线上化。这是卫龙的新机会 ，同样面临的挑战也不小 。

　　首先 是产品多元化。其实从2014年起 ，卫龙就开始了休闲化转型之路 ，先后推出魔芋 、干脆面 、自热火锅“背锅侠” 、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品 ，2020年还推出溏心卤蛋系列等等。

　　经过长期 的发展，以魔芋爽为代表的蔬菜制品占营收的比重已经显著提升。

　　招股书显示，2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2% 。但与此同时，不管是魔芋爽还 是其他产品，这些休闲零食早已是一片竞争红海市场 。

　　从卫龙的研发投入来看 ，招股书数据显示 ，2019-2022年上半年，卫龙的研发投入分别为57.3万元、337.6万元、549.7万元和693.4万元，占总收入比例仅为0.3%左右 。这样 的投入，或许很难证明卫龙在研发上的“诚意” 。

　　其次 是渠道线上化 。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼 ，招股书显示 ，截至2022年6月30日，卫龙与超过1830家线下经销商合作，销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端 。

　　与线下 的强势相比 ，卫龙的线上渠道布局显得有些滞后 。招股书显示，2019-2021年 ，卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商 ，线上渠道占比仅有10%左右，低于良品铺子的53.1%和辣条同行麻辣王子的20%。

　　卫龙招股书透露，企业消费者有95%是35岁及以下人群，55%的消费者年龄在25岁及以下 ，而这部分群体正 是热爱网购的消费主力群体。这样看来，卫龙若是重点发力线上，依然还有较大的发展空间。但现实 是由于长期依赖线下渠道，也会给线上转型带来较多阻碍，比如推动线上的营销折扣 ，就会影响经销商的利益。

　　卫龙在招股书中也坦言：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们的经销商及彼等的次级经销商及零售商。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系 、经销商减少、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少。”

　　曾经靠着线下经销商打开市场局面，如今却成为了卫龙发展 的双刃剑。如何拓展渠道 ，颇为考验卫龙管理层。

　　小结

　　当下 ，卫龙确实面临着主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱 、行业门槛低等诸多问题。

　　如何打开新局面？如今成功上市 的卫龙 ，需要尽快给出一份新“答卷” 。

　　成都商报－红星新闻记者 刘谧